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六张图读懂四家集成灶上市企业半年报

家居百科
2021-08-26 18:26

随着最后一家帅丰电器在8月25日公布了自己的2021年度半年报，包括火星人、浙江美大和亿田智能在内的四家集成灶上市企业的半年成绩单就尽数呈现在众人面前。

从此前中怡康统计数据来看，2021年上半年集成灶整体市场规模96.8亿元，同比上涨66.6%。这也给集成灶的的半年度定下了一个强势反弹的主基调。都说，看行业得看龙头，现如今，四大集成灶上市企业，俨然成为了行业的风向标。一举一动都具有行业带头示范意义。

用数据说话，进而管中窥豹。今天我们就用图表的形式，直观的来横向对比一下，四家企业中谁的业绩亮眼，谁最狂飙突进，谁的利润增速又最快，以及他们各自在产能扩张、研发投入方面又表现如何。

从上面两张图，可以直观看出，2021年H1第一大变化，是集成灶营收规模第一宝座“易主”，火星人以0.13亿元的微弱优势反超行业老大哥浙江美大。今年上半年，其营收和净利双双大增，特别是净利润增速最为亮眼。

亿田智能的表现也值得关注，2021上半年营收增幅四家中最高，达到了92.12%，这也让其一举拉开与同城友商帅丰的距离。亿田狂飙突进的态势，何其战略推进密不可分。上半年无论是向瞄准高定领域进军，在杭州体验馆开业，还是祭出行业价格翘楚级别的智能烹饪管家新品S9，都在助力其构建第二增长曲线。

通过对比四家集成灶企业，不难发现四家集成灶企业都具备了高毛利。超过40%的毛利率侧面反映出企业所在行业天然风险小，且主营产品集成灶已经构筑起了天然的产品护城河，产品利润空间可观。

同时，可见美大毛利率最高，且保持了高净利率，表明其多年扎实的渠道积累助益下，具备较高的品牌效应和议价权。而帅丰29.66%的净利率，也是四家上市企业中目前最高的。

2017年-2020年，火星人营业收入分别为7亿元、9.55亿元、13.26亿元和16.14亿元，同比增长103.84%、36.48%、38.77%和21.71%，增长速度连续4年呈现递减态势，虽然增速放缓。但依然是目前四家上市企业中，增速最快的企业。

尤其在近三年，火星人始终保持追赶态势，不断缩小与浙江美大的差距。并最终在今年上半年实现了超越。未来按照增速判断，火星人和美大，两家企业今年不出意外都将突破20亿元营收规模大关。

通过主要财务数据对比，值得注意的是，火星人自去年年底上市没多久，市值就破百亿，现如今，半年多过去，火星人市值已经突破200亿。较高的资产负债率和市值都表明，火星人企业打法进取外向，加上产品形成了时尚潮流的IP，也受到了资本市场的青睐。同时，图中显示美大现金流最为充沛，表现一如既往的稳健。

对比主营业务占比，我们发现，四家中火星人集成灶收入占比最低，其2021半年报揭示，企业的水洗类商品（集成水槽和集成洗碗机）半年度营收5880万元，收入比例6.38%，具有41.93%的毛利率。这也与其大力主推洗碗机项目不无关联。

今年以来，在越来越多企业提出类似“1个厨房，2个中心”概念后，集成水槽洗碗机品类成为了套系化的重要品类支撑。可以预见，未来除橱柜之外，水洗类产品的比重在各自企业都将呈现逐年增长态势。

四家企业在半年报中都提及了产品结构改善，尤其是蒸烤类集成灶，因为过万元的线下均价，成为企业产品高端化的代表机型，俨然成为各家企业销量实现双线增长的最强拉手。由此，另一个角度看，向高端进军不可避免的需要技术支撑，直观的体现在研发投入力度上。

四家上市企业中，火星人从2020年开始，直至今年上半年，研发投入力度都处于行业领先，且表中可以看出火星人2020全年研发投入同比上一年度增长幅度最大，达到了27.99%。不难得出结论，积极做好新产品的研发和技术储备工作，进一步提高公司的产品技术创新水平，增强自主创新能力，也是火星人近年来保持行业瞩目的高速增长的重要原因之一。

此外，四家上市企业的财报显示，为保证各自的市场地位，企业都纷纷投入重金扩大规模、抢占市场。扩大产能均是其上市募资的主要目的之一。

火星人此前的招股书显示，其拟募集资金8.79亿元，其中5.27亿元用于智能集成灶产业园项目，2.37亿元用于集成灶生产线升级扩产项目；

亿田则计划募集7.83亿元用于环保集成灶产业园项目、研发中心及信息化建设项目、补充流动资金项目；

据帅丰招股书显示，其拟募资7.91亿元用于年新增40万台智能化高效节能集成灶产业化示范项目、高端厨房配套产品生产线项目、营销网络建设项目，2020 年底厂房建设已基本完成，2021 上半年部分产能已释放，下半年将完成总装生产线的建设，预计今年可释放部分集成灶的生产，同时新增部分洗碗机、橱柜产品的生产。

至于行业领头羊浙江美大则于2017年末启动了新增110万台集成灶及高端厨房电器产品的项目，2019年底该智能化新基地建设已基本完成，目前一期项目已建设完成并投入生产。

综上：

从数据可以看出，集成灶行业头部效应显著，火星人和浙江美大过20亿规模，在今年只是时间问题，亿田和帅丰也将积极向10亿俱乐部迈进。此外，森歌电器虽未上市，但同样具备很强的企业实力，今年正在积极筹备上市，目标同样将超越10亿大关。所谓强者恒强，马太效应的行业分化趋势无疑将进一步加剧。

与此同时，头部领军企业也透露出多个行业发展的风向：

比如产品结构调整下的高端化、智能化、套系化趋势；再比如，线上线下双轮驱动为主下，企业均力求实现销售渠道的均衡性和多元化，工程、家装零售等补充或新兴渠道，也成为集成灶企业未来进一步规模提升，加强渠道风险抵御能力的有力抓手。

同时，领军企业仍然积极进行产能扩展的态势，也表明了集成灶行业依然被前景看好，规模仍将扩张，整体规模突破200亿元已无悬念。

随着集成灶行业迎来多家企业上市的高光时刻，社会关注度越来越高，同时也受到更多资本的关注和青睐，后续还有更多的集成灶企业在准备上市计划。资本的不断涌入，势必会带动行业规模的迅速扩张，而在享受资本市场带来的红利的同时，企业也应该清醒地认识到，未来行业的竞争依然是围绕着产品、品牌、规模、渠道等多方面的竞争。

（任凯）