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引碧桂园4.15亿战投惠达卫浴缘何受资本青睐？

家居百科
2020-06-03 11:01

一个半月内参与三家陶瓷卫浴上市公司定增，碧桂园创投A股动作不断。所谓“君住长江头，我住长江尾”，房产和家居作为同处大地产体系下的两个子行业，分别站在产业链的上下两端，共饮一江水。

随着精装房市场普及，两者的关系愈发紧密。地产行业增速的放缓以及国家全装修政策的普及推广，房地产企业不断向下延伸已经成为趋势，对于家居企业来说，同品类中多家上市企业被房企入股，也将有利于头部品牌强强联手整合市场，提升行业集中度。

碧桂园连续入股三家企业后疫情时代房地产向下探身

如果说之前布局橙家装饰、现代筑美家居等战略是碧桂园在泛家居领域的初步试水，2020年则是碧桂园对泛家居产业的一次正面进击，在这个特殊的年份，碧桂园连续入股三家上市陶瓷卫浴企业。

4月12日，帝欧家居与碧桂园创投签订协议，帝欧家居非公开发行股票，碧桂园创投认购4.99亿元；5月5日，碧桂园创投约5亿元认购蒙娜丽莎2712万股。本次发行完成后，碧桂园创投将持有蒙娜丽莎6.22%的股权。

紧接着5月20日，惠达卫浴发布公告，定增募资不超过5亿元引入战投碧桂园创投。其中碧桂园创投拟认购金额上限为4.15亿元。碧桂园创投将提名1名董事参与公司治理，双方将在住宅、商场、酒店等领域就卫生洁具、陶瓷砖及装配式整体浴室等产品进行长期供货合作。

“巧合”的是，除碧桂园之外，近期还有不少其他房地产巨头也在同步加强在家居领域布局：5月份，宝能集团宣布投资21亿元布局智能家居及装配式建筑；恒某、龙湖等地产企业在通过开展家居业务或认购股份等方式进军家居产业；恒某、腾讯联手打造的恒腾网络则对外宣布，继推出一站式家居建材商城恒腾蜜家后，又将进入高端家具领域。

专家分析，由于后疫情期间市场出现“报复性消费”的可能性增强，房产相关数据正逐步回升，在精装房领域，出于对定制家居的材料配置与储备需求，地产开发商与供应商开始谋求深度绑定。有数据显示，目前精装房在市场的渗透率仍未过半，且在单位使用面积成本趋高的背景下，消费者对此需求巨大，B端高毛利家居企业或将吸引投资机构深度布局。

上下游头部品牌强强联合行业马太效应显现

房产向下延伸的同时，家居企业也在向上发展，从双方来看这都是一次皆大欢喜的联姻。在相关公告中惠达卫浴表示，未来将借力碧桂园促进公司产品销售，提高其在卫浴领域的市场占有率，实现公司业绩提升。除了提升供货比和销售业绩，惠达和碧桂园的合作还在市场推广、新产品开发和应用、渠道建设与拓展、品牌增强与提升等方面发挥协同效应。

未来，这种联姻会越来越多，地产商愿意付出的资金成本和占股比例也将更高。大量资金涌入对于家居行业而言无疑是件好事，企业拥有更多的资金进行产品研发、市场拓展、优化供应链。同时，地产商也会优先选择与其有业务合作且收益稳定的大企业注资，这将形成行业强强联合、强者恒强的马太效应。

翻看惠达卫浴历年财报可知，在参与惠达卫浴非公开发行之前，碧桂园创投所属的碧桂园已和惠达卫浴合作13年，一直是惠达卫浴的战略合作客户，是惠达销售前五大客户之一。其中，2018年和2019年，惠达卫浴则向碧桂园创投及其关联方销售产品，交易金额及占营收比例均有大幅提升。

在拥有多年合作经验的基础上，通过战略入股的方式也将加强碧桂园与惠达卫浴的紧密合作，发挥各自所长实现共赢。根据测算，此次非公开发行完成后，碧桂园创投将持有惠达卫浴11.76%股权，公司实控权不变，碧桂园创投进入前五大股东之列。

2019年惠达卫浴工程渠道增速明显，工程渠道实现收入7.33亿，同比增长36.23%，占总收入比重由上年同期的 18.56%提升至22.83%。近年来，惠达卫浴大力开拓工程渠道，在精装修政策红利的推动下工程渠道快速放量，先后成为了上海世博会、北京世园会等一批国际、国家级会展和赛事的产品供应商，已和保利、碧桂园、龙湖和宝能等头部地产商开展战略合作。

（惠达卫浴战略合作伙伴）

未来多方政策利好惠达卫浴逆势而上全面发力

从刚落幕的全国两大会议来看，未来多方政策带来强烈的利好信号，政府工作报告中频频提及的为企业减负、稳定增长和扩大就业、增加制造业中长期贷款、加大5G与新基建投入等关键信息，政策发力，复兴经济，给后疫情时代重点体现“美好人居生活”的家居行业发展释放出利好。

从市场宏观数据来看，截至2019年，我国精装修项目累计覆盖全国231个城市，规模已达到322.8万套，预计2020年我国精装房开盘数量将达到360万~400万套、增速为20%~33%，2029年精装房渗透率将达到80%，精装房市场将保持持续增长。随着精装房、拎包入住等模式的推行，房产、家居、建材产业上下游粘合度不断提升，当流量越发集中到B端，像惠达卫浴类工程业务强大的下游企业将占据明显优势。

此外，装配式建筑、装修也是国家目前大力倡导的新方向。疫情期间，武汉火神山和雷神山两座医院迅速拔地而起，装配式建筑在其中发挥了巨大作用。在这方面，惠达卫浴从早期就开始装配式卫浴布局，2019年顺利投产的惠达住工，整体浴室生产基地年产能达到15万套。今年加上与碧桂园的合作，或将推动其装配式整体卫浴发展迈上新台阶，加大市场占有率。

后疫情时代，大家对智能、健康、有机、便利、时尚等特性的美好生活追求变得更加强烈，便性型、体验型、时尚型的消费模式仍然在重塑。新的环境和市场变化下，惠达卫浴看到了更多机会，包括很早就开启整体化、智能化、生态化战略推进，拓展新的流量方式，短视频、直播、社交电商等；持续加强科技研发、智能制造的投入，实现各工序的自动化、智能化生产……这些具有前瞻性的战略布局正是基于未来市场不可阻挡的发展势头。

远眺未来十年，无论是5G时代的重装登场，还是40万亿新基建热潮来袭，疫情过后经济迎来复苏，这些热潮背后隐藏着亟待被挖掘的新经济价值和潜力。而发起新一轮产业革命最好的应用场景正是在于大家居行业和房地产领域，与城镇化建设、老百姓美好生活相关的房地产和家居行业仍处于巨大的上升空间。如此大趋势下，惠达卫浴也将在这轮新时代浪潮中逆势而上，迎来全新展望。（来源：乐居财经.家居作者：张华）